（原標(biāo)題：貴金屬逆勢(shì)大漲3.7% 后市黃金漲還是跌?）

今日市場(chǎng)上方籠罩著一片綠色，貴金屬板塊在資金避險(xiǎn)需求下被猛烈攻擊。截止收盤(pán)，貴金屬大漲3.7%，赤峰黃金(600988.SH)、中潤(rùn)資源(000506.SZ)漲停，銀泰黃金(000975.SZ)、湖南黃金(002155.SZ)漲超4%。

(相關(guān)資料圖)

自4月27日市場(chǎng)筑底反彈以來(lái)，貴金屬板塊已連續(xù)反彈近30%，跑贏滬深300同期20個(gè)百分點(diǎn)。

從期貨市場(chǎng)看，7月國(guó)際金價(jià)下跌超2%，一度失守1700美元關(guān)口。8月以來(lái)，國(guó)際金價(jià)有所回升。8月9日， COMEX黃金期貨盤(pán)中一度觸及1812美元/盎司?，F(xiàn)貨黃金站上1800美元/盎司，為7月5日以來(lái)首次。

談及貴金屬的連續(xù)反彈，長(zhǎng)江期貨表示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期內(nèi)的加息落地，前期對(duì)貴金屬價(jià)格產(chǎn)生利空的因素在近期逐漸緩和。具體來(lái)看：

第一，歐洲央行在7月21日議息會(huì)議上宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的25個(gè)基點(diǎn)，這是歐洲央行自2011年以來(lái)首次加息，歐洲央行正式進(jìn)入加息周期，歐美央行分化的貨幣政策開(kāi)始收斂。

第二，雖然美國(guó)6月通脹同比達(dá)到9.1%高位，創(chuàng)下40年來(lái)最大漲幅，但美聯(lián)儲(chǔ)官員稱(chēng)更傾向于在7月議息會(huì)議上加息75個(gè)基點(diǎn)，前期市場(chǎng)盛行的大幅加息(單次加息100個(gè)基點(diǎn))的預(yù)期因此降溫，美聯(lián)儲(chǔ)在7月議息會(huì)議上如期加息75個(gè)基點(diǎn)，而市場(chǎng)已對(duì)75基點(diǎn)的加息幅度進(jìn)行定價(jià)。

從宏觀面看，近期全球一些宏觀指標(biāo)同步走弱，最顯著的就是全球PMI指數(shù)明顯下跌，歐洲的PMI已經(jīng)跌破50的榮枯線。同時(shí)，美國(guó)二季度的GDP增速繼續(xù)維持負(fù)增長(zhǎng)，連續(xù)兩個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)預(yù)示著美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“技術(shù)性”衰退期。

宏觀經(jīng)濟(jì)面使得市場(chǎng)對(duì)未來(lái)美國(guó)加息節(jié)奏的預(yù)期有所放緩的同時(shí)，也削弱了美元對(duì)非美貨幣的遠(yuǎn)期溢價(jià)，美元指數(shù)從此前109的高點(diǎn)快速回落，從而驅(qū)動(dòng)貴金屬板塊持續(xù)反彈。

此外，近日的地緣政治擔(dān)憂上升，相應(yīng)的避險(xiǎn)情緒也助推了市場(chǎng)買(mǎi)入貴金屬的意愿。

展望后市，在近期市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑和幅度的預(yù)期不斷變化下，貴金屬價(jià)格將如何演繹?

新湖期貨認(rèn)為，近期主導(dǎo)貴金屬價(jià)格的主要因素仍是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息及經(jīng)濟(jì)滯脹甚至衰退的預(yù)期。從目前看，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)9月加息力度將有所放緩，美元指數(shù)有可能進(jìn)一步回落，繼續(xù)利多金銀價(jià)格。而地緣政治如無(wú)進(jìn)一步發(fā)酵，其對(duì)貴金屬價(jià)格僅是短暫干擾，后續(xù)隨著地緣風(fēng)險(xiǎn)減弱，金銀價(jià)格或有所回落。

從中期看，在全球經(jīng)濟(jì)前景不確性增加的背景下，貴金屬尤其是黃金仍是重要的避險(xiǎn)配置資產(chǎn)。不過(guò)，需注意的是，利率的上升將使持有黃金的機(jī)會(huì)成本升高，對(duì)金價(jià)會(huì)有所施壓?；久娣矫?，近期黃金、白銀的實(shí)物消費(fèi)未有明顯向好。其中，印度上調(diào)黃金進(jìn)口關(guān)稅后打擊了當(dāng)?shù)氐狞S金消費(fèi);白銀在工業(yè)方面的消費(fèi)一定程度上受電子產(chǎn)品消費(fèi)下滑影響。

總體來(lái)看，短期地緣因素刺激金價(jià)走強(qiáng)，但隨著該影響減弱，金價(jià)有望回落，相比之下白銀受地緣因素影響較小，其波動(dòng)則小于黃金。中長(zhǎng)期看，全球經(jīng)濟(jì)放緩將助推貴金屬價(jià)格上漲，但加息推升利率則將抑制金價(jià)上漲空間。

民生證券認(rèn)為，隨著地緣局勢(shì)發(fā)展，能源短缺問(wèn)題持續(xù)，通脹預(yù)計(jì)維持高位，看好黃金在滯脹時(shí)期的投資價(jià)值。重點(diǎn)關(guān)注：赤峰黃金、銀泰黃金、招金礦業(yè)和山東黃金。

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