6月底、7月初，市場(chǎng)迎來(lái)低位反彈，不少股價(jià)處于相對(duì)低位的個(gè)股也展開了“反攻”模式。事實(shí)上，很多知名基金經(jīng)理已經(jīng)在這樣的市場(chǎng)環(huán)境中進(jìn)行左側(cè)布局，購(gòu)進(jìn)“便宜籌碼”。

近日，馮柳、趙詣、杜昌勇等所掌舵基金或所在機(jī)構(gòu)最新的布局動(dòng)態(tài)被劇透，據(jù)觀察，不少標(biāo)的正是價(jià)格處于相對(duì)低位的“便宜籌碼”。隨著市場(chǎng)企穩(wěn)反彈，它們是否能夠創(chuàng)造超額收益？

馮柳逢低加碼醫(yī)藥股信邦制藥

【資料圖】

定增恒立液壓斬獲浮盈

近來(lái)，多家上市公司因?yàn)榛刭?gòu)等事項(xiàng)披露了最新的股東持倉(cāng)情況。

信邦制藥（002390）于6月27日公告稱，基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心以及對(duì)公司價(jià)值的高度認(rèn)可，擬使用1億元~2億元自有資金回購(gòu)股份，用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃。7月1日，信邦制藥公告了回購(gòu)股份決議的前一個(gè)交易日，即6月27日的前十名股東持股情況。

觀察發(fā)現(xiàn)，部分前十名股東在二季度以來(lái)進(jìn)行了增倉(cāng)，其中，由馮柳掌舵的高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金（以下簡(jiǎn)稱“鄰山1號(hào)”）增倉(cāng)數(shù)量較多，截至6月27日，鄰山1號(hào)持倉(cāng)信邦制藥的數(shù)量為3800萬(wàn)股，相較于一季度末的3150萬(wàn)股增加了650萬(wàn)股。

信邦制藥是一家主要從事純天然植物類中成藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。曾于2021年三季報(bào)時(shí)，鄰山1號(hào)即新進(jìn)現(xiàn)身信邦制藥前十大流通股股東，當(dāng)時(shí)持股數(shù)量為8880萬(wàn)股，在此后的多個(gè)季度中，馮柳調(diào)倉(cāng)頻繁，且以減倉(cāng)為主。如今年一季度時(shí)，馮柳減倉(cāng)信邦制藥650萬(wàn)股至3150萬(wàn)股。

從歷史持倉(cāng)來(lái)看，醫(yī)藥股長(zhǎng)期以來(lái)都是馮柳的重點(diǎn)配置領(lǐng)域。今年一季報(bào)顯示，鄰山1號(hào)共出現(xiàn)在21只股票的十大股東中，醫(yī)藥股即有7只，如同仁堂（600085）、益豐藥房（603939）、派林生物（000403）等。

以低位思路布局醫(yī)藥股，讓馮柳斬獲不俗盈利。如同仁堂，2020年三季報(bào)時(shí)，鄰山1號(hào)以5000萬(wàn)股的持倉(cāng)量新進(jìn)同仁堂前十大流通股股東，2020年年報(bào)時(shí)進(jìn)一步增倉(cāng)1500萬(wàn)股至6500萬(wàn)股，而就在此階段，同仁堂股價(jià)正處于低位區(qū)間。在隨后的2021年初~2023年一季度末，同仁堂累計(jì)上漲了超130%（見圖1），馮柳在同仁堂股價(jià)相對(duì)高位狀態(tài)給與了獲利減倉(cāng)，如今年一季度，減持150萬(wàn)股。

今年一季度末~6月27日期間，信邦制藥股價(jià)表現(xiàn)為弱勢(shì)調(diào)整，馮柳在此期間加碼或正是基于逆向低位布局的考量。6月26日~7月3日，信邦制藥股價(jià)出現(xiàn)低位反彈，期間累計(jì)上漲近6%，信邦制藥后市是否會(huì)復(fù)刻同仁堂的表現(xiàn)，為馮柳創(chuàng)造不俗的盈利呢？

馮柳低位加碼的案例還有工程機(jī)械公司恒立液壓（601100）。

曾于今年年初，恒立液壓一項(xiàng)定增落地，鄰山1號(hào)耗資43000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)了762.41萬(wàn)股定增股份，據(jù)恒立液壓近日公告，7月7日，該筆定增限售股份將迎來(lái)解禁。從恒立液壓的股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，在鄰山1號(hào)參與定增節(jié)點(diǎn)，公司股價(jià)整體處于相對(duì)低位狀態(tài)，從目前最新股價(jià)來(lái)看，相較于發(fā)行價(jià)溢價(jià)達(dá)14.72%，馮柳該筆定增浮盈超6000萬(wàn)元。

“四冠王”趙詣加碼鋰電池股

近期現(xiàn)身調(diào)研多家公司

近期，低位逆向布局的投資大佬還包括泉果基金趙詣。

6月20日，恩捷股份（002812）一項(xiàng)定增落地，6月21日，泉果基金即發(fā)布公告稱，旗下泉果旭源三年持有期混合型證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱“泉果旭源三年期基金”）參與了該次定增認(rèn)購(gòu)，數(shù)據(jù)顯示，泉果旭源三年期基金認(rèn)購(gòu)170.84萬(wàn)股股份，耗資1.5億元。

泉果基金由東方紅資管曾經(jīng)的靈魂人物王國(guó)斌等創(chuàng)立，基金“四冠王”、前農(nóng)銀匯理基金經(jīng)理趙詣加盟。泉果旭源三年期基金的操盤人、基金經(jīng)理即是趙詣。

事實(shí)上，在此次通過(guò)定增加碼恩捷股份之前，趙詣即持有恩捷股份不小的倉(cāng)位。數(shù)據(jù)顯示，泉果旭源三年期基金于2023年一季報(bào)新進(jìn)成為恩捷股份前十大流通股股東，當(dāng)時(shí)持倉(cāng)數(shù)量為820.50萬(wàn)股，恩捷股份臨時(shí)披露的截至5月4日的股東持倉(cāng)信息顯示，趙詣對(duì)其進(jìn)一步加碼100.27萬(wàn)股至920.77萬(wàn)股。

恩捷股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為與新能源汽車市場(chǎng)緊密相關(guān)的鋰電池隔膜。近來(lái)，新能源汽車市場(chǎng)迎來(lái)多重利好，如新能源車購(gòu)置稅減免政策延長(zhǎng)、新能源汽車銷量不斷增加等。但從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，恩捷股份股價(jià)則處于長(zhǎng)期震蕩調(diào)整中。在此背景下，恩捷股份大股東也開始了增持。據(jù)恩捷股份6月26日公告表示，控股股東及實(shí)控人擬自2023年6月27日起4個(gè)月內(nèi)，以1.5億元~2億元增持公司股份。

受多重因素影響，恩捷股份股價(jià)出現(xiàn)了企穩(wěn)反彈，如自6月下旬以來(lái)，公司股價(jià)累計(jì)反彈超5%（見圖2）。而趙詣的定增浮盈則已達(dá)10%。

而從投資偏好來(lái)看，新能源是趙詣重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域之一。對(duì)于新能源的看法，趙詣在泉果旭源三年期基金今年的一季報(bào)中有觀點(diǎn)表示，“新能源行業(yè)經(jīng)過(guò)過(guò)去兩年的擴(kuò)張周期，供給在大部分環(huán)節(jié)已經(jīng)出現(xiàn)供過(guò)于求的局面，隨著上游原材料價(jià)格的快速下跌，在買漲不買跌的心理預(yù)期下，全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入去庫(kù)存階段，原材料價(jià)格的大幅下跌將使得終端產(chǎn)品的成本出現(xiàn)大幅的下降，這也將傳導(dǎo)給終端的消費(fèi)者，意味著隨著產(chǎn)品價(jià)格的逐步企穩(wěn)，更低的產(chǎn)品價(jià)格有望刺激需求進(jìn)一步擴(kuò)大，在全產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存較低的情況下，有望進(jìn)入新一輪需求提升疊加補(bǔ)庫(kù)周期，而頭部公司在這輪降價(jià)周期中也經(jīng)承受住了很好的壓力測(cè)試，考慮到產(chǎn)業(yè)鏈公司股價(jià)出現(xiàn)大幅調(diào)整，估值處于歷史底部的情況下，對(duì)于新能源行業(yè)的公司我們?cè)絹?lái)越樂(lè)觀。”

今年以來(lái)，泉果基金以及趙詣本人均頻繁出現(xiàn)在上市公司的調(diào)研名單中，其中，不少標(biāo)的為光伏、電池等新能源公司。曾在5月17日，泉果基金就曾參與調(diào)研了恩捷股份。另外，在天賜材料（002709）、朗新科技（300682）、三花智控（002050）的調(diào)研名單中，趙詣均現(xiàn)身其中。

?？べY產(chǎn)加碼新能源汽車零部件股

背后大佬杜昌勇、董承非都有新目標(biāo)？

睿郡資產(chǎn)背后的大佬也在追求相對(duì)“安全性”的投資機(jī)會(huì)。

近日，百億私募?？べY產(chǎn)宣布封盤的消息引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。據(jù)財(cái)聯(lián)社相關(guān)報(bào)道顯示，300億私募?？べY產(chǎn)基金經(jīng)理杜昌勇所管理的所有基金產(chǎn)品于7月1日起暫停接受客戶申購(gòu)申請(qǐng)，主要為適度控制管理規(guī)模，更好地實(shí)現(xiàn)持有人的利益。

杜昌勇是“公奔私”基金經(jīng)理代表之一。據(jù)公開資料顯示，其擁有30年從業(yè)經(jīng)歷，歷任興業(yè)證券證券投資部總經(jīng)理助理、興業(yè)全球基金基金經(jīng)理等，是興全基金2004年發(fā)行的第一只產(chǎn)品——興全可轉(zhuǎn)債的基金經(jīng)理。在其任職管理期間，興全可轉(zhuǎn)債收益喜人。2015年，杜昌勇離開興全創(chuàng)立?？べY產(chǎn)，據(jù)私募排排網(wǎng)顯示，此前其管理的多只私募基金年化收益率超過(guò)10%。

今年5月，杜昌勇在談及投資觀點(diǎn)時(shí)指出，投資需要回避過(guò)高估值、過(guò)熱賽道，關(guān)注 “安全性”。杜昌勇表示，“我們一直強(qiáng)調(diào)低估值、高分紅，但是基本面還要有積極變化。行業(yè)本身競(jìng)爭(zhēng)格局在改變，本身競(jìng)爭(zhēng)也在弱化，應(yīng)用環(huán)境也在不斷的增加，再加上有各種各樣的主線演變，自然而然變成后面市場(chǎng)的熱點(diǎn)?？傮w而言，我們覺得更多通過(guò)低估值提供的安全邊界去找到一些基本面積極的變化，最終來(lái)說(shuō)結(jié)構(gòu)會(huì)相對(duì)好一些?！?/p>

杜昌勇還談及具有高安全邊際的可轉(zhuǎn)債?！霸谥袊?guó)的市場(chǎng)環(huán)境中，現(xiàn)在工具是越來(lái)越豐富，有絕對(duì)安全邊際的工具，常用有債券載體的，包括可轉(zhuǎn)債，可交換債等有絕對(duì)安全邊際的金融工具?！?/p>

近日，在新能源汽車零部件企業(yè)繼峰股份（603997）背后，就有?？べY產(chǎn)加碼可轉(zhuǎn)債的動(dòng)作。據(jù)繼峰股份公告顯示，2023年6月28日，?？べY產(chǎn)增持“繼峰定01”可轉(zhuǎn)換公司債券。本次增持后，睿郡資產(chǎn)持有“繼峰定01”共計(jì)969300張，占“繼峰定01”發(fā)行總量的24.23%。

可轉(zhuǎn)債即為上市公司發(fā)行的具有股票和債券雙重性質(zhì)的有價(jià)證券，上市后投資者可以進(jìn)行套利，到期后可以轉(zhuǎn)換成股票，如果不轉(zhuǎn)化成股票，也可以持有到期，享受票面利率。一般而言，可轉(zhuǎn)債價(jià)值與其股票價(jià)格之間具有較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性。當(dāng)前，繼峰股份的股價(jià)正處于年內(nèi)相對(duì)低位水平。

?？べY產(chǎn)另一位投資大將董承非近日也有一些相對(duì)保守的觀點(diǎn)，他表示，并未去追逐一些過(guò)熱賽道，如AI。董承非另外透露，目前配置主要在三個(gè)方向：運(yùn)營(yíng)商作為底倉(cāng)；去年中旬配置的火電板塊，現(xiàn)在繼續(xù)持有；去年10月、11月配置的半導(dǎo)體也繼續(xù)持有。

今年以來(lái)，?？べY產(chǎn)成為了忙碌的“調(diào)研達(dá)人”，數(shù)據(jù)顯示，僅上半年，?？べY產(chǎn)即調(diào)研上市公司超過(guò)200次。從調(diào)研名單來(lái)看，涉及行業(yè)較為廣泛，如電氣設(shè)備、汽車零配件、電子元件、醫(yī)藥生物等。

仔細(xì)觀察不難發(fā)現(xiàn)，上述多數(shù)個(gè)股都具有一個(gè)共同特征，即股價(jià)處于長(zhǎng)期下跌后的低位狀態(tài)。如果從“安全性”和“收益率”等維度來(lái)看，哪些個(gè)股會(huì)被杜昌勇、董承非等大佬“相中”并納入建倉(cāng)股票池呢？我們對(duì)此也將持續(xù)關(guān)注。

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