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A股市場將轉(zhuǎn)向“戴維斯雙擊”|世界觀察

2023-05-05 08:57:23   來源:證券時報網(wǎng)


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(原標(biāo)題:A股市場將轉(zhuǎn)向“戴維斯雙擊”)

近日,在由證券時報社主辦、長江證券協(xié)辦的“迎接復(fù)蘇,布局未來”——第八屆中國“金長江”私募基金發(fā)展高峰論壇上,重陽投資董事長王慶發(fā)表了主題演講。他認(rèn)為,2023年將是中國經(jīng)濟(jì)基本面的轉(zhuǎn)折之年,反映在股票市場上就會出現(xiàn)從“戴維斯雙殺”到“戴維斯雙擊”的變化。

據(jù)了解,“戴維斯雙殺”效應(yīng)是由著名投資人戴維斯提出的一種雙殺效應(yīng),指的是關(guān)于上市公司股票價格的波動和市場的預(yù)期之間的倍數(shù)效應(yīng)。“戴維斯雙擊”是指在低市盈率(PE)買入股票,待成長潛力顯現(xiàn)后,以高市盈率賣出的投資策略。

王慶表示,回顧過去,2022年的確是非同尋常的一年,經(jīng)受了“3+1”的宏觀沖擊,遭受了所謂的“戴維斯雙殺”,殺估值、殺業(yè)績。“3”即三大沖擊,包括疫情、房地產(chǎn)、俄烏局勢。其中,疫情影響銷售收入,俄烏局勢影響成本,房地產(chǎn)影響傳導(dǎo)機(jī)制,所以三者共同作用,對業(yè)績帶來巨大壓力。

他說,“1”就是國際流動性的收緊。對于國際流動性的收緊,代表國際流動性最重要的兩個指標(biāo)就是美元無風(fēng)險利率(即10年期國債利率)的變化和美元匯率指數(shù)的變化。美元國債利率的飆升和美元匯率指數(shù)的升值,兩者共同的效果造成國際流動性的收緊。從歷史上看,每當(dāng)美元的利率、匯率走強(qiáng)的時候,很多新興市場國家的股票市場相對發(fā)達(dá)國家市場都會承受巨大壓力,而這個影響集中體現(xiàn)在對風(fēng)險資產(chǎn)估值的壓縮上。

王慶認(rèn)為,進(jìn)入2023年,則將會出現(xiàn)“戴維斯雙擊”。首先在影響業(yè)績因素方面,俄烏局勢緊張對經(jīng)濟(jì)和上市公司業(yè)績的影響已經(jīng)結(jié)束。其次,隨著疫情結(jié)束,市場進(jìn)入后疫情時期,人們和企業(yè)的經(jīng)濟(jì)、生產(chǎn)活動都在迅速回歸正常。第三,房地產(chǎn)行業(yè)由于政策環(huán)境的根本性轉(zhuǎn)變,也在修復(fù)、回歸正常。

上述三者共同作用下,將有望使上市公司業(yè)績和中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)修復(fù)甚至強(qiáng)勁的反彈。另一方面,伴隨美國通脹的下行,美元利率也處在下行通道,而美元匯率也是強(qiáng)弩之末,易貶難升。幾個因素共同作用之下,對全球風(fēng)險資產(chǎn)的估值,尤其是新興市場國家股票市場的估值也有很大提振作用。這也是對從“戴維斯雙殺”到“戴維斯雙擊”判斷的背后分析邏輯。

對于今年2月份以來的市場調(diào)整,王慶認(rèn)為,實(shí)際上基本面不弱,只是信心弱。當(dāng)前資本市場對中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期過于悲觀,對于中國經(jīng)濟(jì)景氣上行前景的判斷可能過于保守。從歷史規(guī)律和統(tǒng)計規(guī)律上看,如果要回歸正常,實(shí)際增長速度一定要明顯超過正常增長速度才能回歸正常。在這樣的背景下,去理解中國經(jīng)濟(jì)一季度實(shí)現(xiàn)4.5%的增速,就一點(diǎn)都不奇怪了。

王慶表示,2023年中國經(jīng)濟(jì)增長速度和上市公司業(yè)績改善速度,都很可能明顯超過目前市場形成的一致預(yù)期。如果橫向地看,中國經(jīng)濟(jì)在2023年將會是全球主要經(jīng)濟(jì)體中唯一實(shí)現(xiàn)增長加速的經(jīng)濟(jì)體。如果橫向比較,2023年中國經(jīng)濟(jì)將會處在一個從底部修復(fù)爬升的階段,而歐美經(jīng)濟(jì)是從頂部放緩的階段。如此橫向比較,中國的相對優(yōu)勢也就比較突出。當(dāng)然,在這一過程中,國際流動性變化在2月份、3月份受到巨大擾動,這個擾動是因硅谷銀行危機(jī)而爆發(fā),但基本邏輯并沒有發(fā)生變化,反而給市場提供更清晰的預(yù)期,更堅定了在2023年看多A股,看多港股的邏輯。

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原定于去年10月到期的債券,雖成功展期一年,而今卻因延期付息,即將面臨違約風(fēng)險。

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整個公園板塊五一假期錄得總營業(yè)額9190萬人民幣,日均經(jīng)營額相比2019年同期實(shí)現(xiàn)約73 5%的增長,相比2022年

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1、失望只能說我小學(xué)是很喜歡他的畫風(fēng)的相信在一定程度上或多或少給了一些人一段憧憬但其實(shí)慢慢長大,真的

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黃石市氣象臺2023年05月04日21時51分發(fā)布暴雨橙色預(yù)警信號:過去1小時大冶大箕鋪鎮(zhèn),陽新龍港鎮(zhèn)、軍墾農(nóng)場

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“21迪馬01”回售有效期登記數(shù)量為0手,回售金額為0元。

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1、19屆五中精神內(nèi)容:一是要堅持黨的全面領(lǐng)導(dǎo),團(tuán)結(jié)一心促發(fā)展。2、二是要服務(wù)人民,提升人民幸福感。3、三

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堅持用戶至上,擁抱新能源時代紅旗品牌數(shù)字化轉(zhuǎn)型看點(diǎn)十足

當(dāng)下,各行各業(yè)都在爭相推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型,期望以創(chuàng)新和前瞻,在這條賽道拔得頭籌。汽車行業(yè)更是如此,各大品牌都在積極探索數(shù)字化轉(zhuǎn)型。去年

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新年肇始,萬象更新。黨的二十大勝利召開后,我國迎來了全面建成社會主義現(xiàn)代化強(qiáng)國,實(shí)現(xiàn)第二個百年奮斗目標(biāo)新征程的新起點(diǎn)。在新格局與新

紅旗H6亮相廣州車展 改變B級轎車市場的創(chuàng)新之作

隨著2022廣州國際汽車展的開幕,不少汽車品牌都在本次車展中亮相了新款車型。其中,一汽紅旗全球首發(fā)的全新B+級轎車紅旗H6頗為引人注目。根

旗領(lǐng)風(fēng)尚 紅旗H6廣州車展全球首發(fā)

12月30日,紅旗H6全球首發(fā)儀式在2022廣州國際汽車展現(xiàn)場盛大舉行。中國第一汽車集團(tuán)有限公司董事、黨委副書記王國強(qiáng)出席儀式現(xiàn)場并致辭,向

郵局幾點(diǎn)開門?郵局是事業(yè)單位還是企業(yè)單位?

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