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光伏產(chǎn)業(yè)鏈“跌跌不休”!哪些方向有抄底機會?

2022-12-26 15:48:22   來源:智通財經(jīng)網(wǎng)

(原標題:光伏產(chǎn)業(yè)鏈“跌跌不休”!哪些方向有抄底機會?)

11月下旬以來,風光了一整年的光伏行業(yè),產(chǎn)業(yè)鏈價格正在“跌跌不休”。

智通財經(jīng)APP獲悉,12月23日,隆基綠能和TCL中環(huán)紛紛下調(diào)硅片報價,其中TCL 中環(huán)公布的報價較11月27日的報價降幅超23%。


(資料圖片僅供參考)

TCL中環(huán)公示的價格顯示,150μm 厚度P型210、182硅片報價分別為7.1元/片、5.4元/片,較11月27日報價分別下調(diào)2.2元/片、1.65元/片。150μm 厚度N型210、182硅片報價分別為7.5 元/片、5.8元/片,較11月27日報價分別下調(diào)2.36元/片、1.74 元/片。

隆基綠能公示的價格顯示,單晶硅片P型M6 150μm厚度 (166/223mm)價格報4.54元,單晶硅片 P 型 M10 150μm厚度 (182/247mm)價格報5.40元。較11月24日報價分別下調(diào)1.7元、2.02元。

對于硅片價格下跌,硅業(yè)分會表示,根本原因是傳導硅料降價,供需錯配的緊張市場局面得到緩解。

根據(jù) PVInfoLink 最新報價,截至12月21日,周度光伏硅料主流產(chǎn)品均價為255元/千克,環(huán)比上周均價277元/千克下跌7.9%。從2021年始一直高歌猛進的硅料價格也從最高點303元下跌 48 元,價格直逼250元大關。

SMM數(shù)據(jù)顯示, 9、10月份多晶硅產(chǎn)量分別為7.62、8.49萬噸,分別同比上漲82.73%、110.15%;環(huán)比上漲23.10%、11.42%,預計隨著今年國內(nèi)各大硅料企業(yè)大幅擴充產(chǎn)能,新擴多晶硅產(chǎn)能有望在四季度加速釋放。

此外,2023年預計新增126萬噸的多晶硅產(chǎn)能,同比2022年的62.7萬噸上漲100.96%。隨著新增產(chǎn)能的釋放,預計彼時硅料價格有望進一步下跌。

事實上,不僅僅是硅片和硅料,全光伏產(chǎn)業(yè)鏈正在降價。根據(jù)硅業(yè)分會的數(shù)據(jù),目前,主流電池片成交價降低至1.15元/W左右,環(huán)比下跌15.4%。組件端,遠期訂單的執(zhí)行價降至1.72元——1.8元/W,環(huán)比跌幅達10.4%。

國金證券認為,自11月下旬開啟的這一輪光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格的快速下跌,本質上是產(chǎn)業(yè)鏈對Q4以來隨硅料供給持續(xù)釋放積累的降價壓力(測算硅料Q4供應量環(huán)比增幅25%)和對Q1產(chǎn)業(yè)鏈即將大幅降價的預期,在2-3周時間內(nèi)的集中釋放。

而近期全國范圍內(nèi)因眾所周知的原因造成的生產(chǎn)經(jīng)營活動降速(導致年底裝機/出貨高峰提前結束)以及企業(yè)臨近財年末時間節(jié)點的極限去庫存訴求,則是這輪降價的直接驅動因素和催化劑。

簡單來說,就是產(chǎn)業(yè)鏈用1個月的時間,完成了前后2個季度內(nèi)因供需關系邊際變化所要求實現(xiàn)的價格降幅。因此可以說降幅仍然在預期范圍內(nèi),但出現(xiàn)快速降價的時間點和降價的斜率則略超預期。

當前時點,如果完全按照第三方同口徑價格計算,硅片環(huán)節(jié)預計已普遍陷入“時點虧損”,但由于實際硅料成交價格或低于第三方統(tǒng)計報價,以及當前庫存普遍處于低位,預計龍頭企業(yè)12月盈利環(huán)比下降,但仍保持合理盈利;

電池片環(huán)節(jié)盡管報價下調(diào)也較多,但仍保持相對較高的開工率,且降價以傳導硅片降幅為主,因此預計盈利能力維持相對高位,預計僅較10-11月高位略降;而組件環(huán)節(jié)或因訂單執(zhí)行價格相對平穩(wěn),盈利出現(xiàn)階段性擴張。

展望2023年,國金證券認為,在行業(yè)絕大部分時間仍然處于以硅料為供應短板的供不應求狀態(tài)的背景假設下,組件產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)(主/輔/耗材)盈利能力主要由“相對供應鏈短板過剩程度及本環(huán)節(jié)競爭格局”決定。

因此,2023年因供應能力增長慢于硅料的環(huán)節(jié)(高純石英砂、石英坩堝、膠膜粒子、電池片)利潤有望擴張。此外,渠道調(diào)價滯后性和溢價新產(chǎn)品放量將驅動組件盈利修復。

國金證券指出,年底前這一波節(jié)奏快于市場預期的產(chǎn)業(yè)鏈價格快速殺跌,進一步夯實的板塊預期與市場情緒的底部,為布局2023年光儲板塊投資機會創(chuàng)造了良機??春靡韵路较蛲顿Y機會:

首先,建議重點布局2023年盈利兌現(xiàn)確定性高、長期格局良好、存在較顯著預期差的方向:

1)一體化組件龍頭:盈利兌現(xiàn)能力和長期格局穩(wěn)定性低估(隆基股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源、通威股份、 TCL中環(huán));

2)大儲:盈利改善彈性低估(陽光電源、南都電源、林洋能源、科華數(shù)據(jù)、科陸電子、上能電氣 等);

3)α硅料:對通威2023年70GW電池片盈利能力及組件業(yè)務國內(nèi)外開拓進展、協(xié)鑫顆粒硅2023年大幅放量的強α預期不足(通威股份、協(xié)鑫科技);

4)從確定性角度關注:受益組件降價有望實現(xiàn)盈利修復的EPC(陽光電源、晶科科技、林洋能源、正泰電器 等)、供需趨緊大概率持續(xù)漲價的高純石英砂及坩堝(歐晶科技、石英股份)、膠膜/玻璃等核心輔材領域有望重新證明自身α的龍頭及部分優(yōu)勢新進入者(福斯特、海優(yōu)新材、信義儲電、聯(lián)泓新科,信義光能、福萊特 等)。

其次,看好新技術、新工藝、 新主線(海外擴產(chǎn))三大方向,節(jié)奏上需關注事件催化:

1)最直接受益電池/組件技術迭代的頭部設備廠商(奧特維、邁為股份、高測股份、捷佳偉創(chuàng) 等),其次建議關注在HJT研發(fā)及量產(chǎn)方面相對領先的部分先行者(金剛光伏、東方日升);

2)從“顛覆性、大空間、大彈性”角度,關注電鍍銅領先設備商(芯綦微裝)、鈣鈦礦核心材料TCO玻璃供應商(金晶科技);

3)重點關注受益海外自主光伏供應鏈建設主線,除顯著受益的頭部設備供應商外,重點看好受益First Solar積極擴產(chǎn)的國內(nèi)核心材料供應商(金晶科技);關注有望憑借高度生產(chǎn)自動化水平、國際化標簽、低能耗技術獲得海外擴產(chǎn)邊際優(yōu)勢的制造業(yè)企業(yè)( TCL中環(huán)、協(xié)鑫科技等)。

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