7月31日，華友鈷業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，旗下子公司與特斯拉簽訂前驅(qū)體供貨框架協(xié)議，擬于2022年7月1日至2025年12月31日期間向特斯拉供應(yīng)電池材料三元前驅(qū)體產(chǎn)品，預(yù)計(jì)將對(duì)公司2022年至2025年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極的影響。受此消息影響，第二天華友鈷業(yè)直接漲了9.06%。

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專(zhuān)注三元一體化產(chǎn)業(yè)

中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年度我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量累計(jì)219.7GWh，同比累計(jì)增長(zhǎng)163.4%。其中三元電池產(chǎn)量累計(jì)93.9GWh，占總產(chǎn)量42.7%，同比累計(jì)增長(zhǎng)93.6%；磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量累計(jì)125.4GWh，占總產(chǎn)量57.1%，同比累計(jì)增長(zhǎng)262.9%。

在電池賽道，磷酸鐵鋰、高鎳三元兩種技術(shù)路線(xiàn)各有優(yōu)勢(shì)。磷酸鐵鋰成本低、循環(huán)使用壽命長(zhǎng)，并且安全性占優(yōu)，高鎳三元能量密度更高，可以更好地滿(mǎn)足新能源汽車(chē)輕量化、智能化的發(fā)展要求。

光大證券分析稱(chēng)，磷酸鐵鋰正極在中低續(xù)航領(lǐng)域成本優(yōu)勢(shì)明顯，三元正極依然在長(zhǎng)續(xù)航領(lǐng)域維持優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)三元正極與磷酸鐵鋰正極將長(zhǎng)期共存。

華友鈷業(yè)也曾布局磷酸鐵鋰領(lǐng)域，打算與三元材料一起，實(shí)現(xiàn)“兩條腿走路”。不過(guò)現(xiàn)在華友鈷業(yè)更看好高鎳三元。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，華友鈷業(yè)三元前驅(qū)體營(yíng)收分別為11.51億元、25.32億元、57.61億元，兩年時(shí)間增長(zhǎng)4倍。

今年6月，華友鈷業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，鋰電三元材料在中高端乘用車(chē)市場(chǎng)占有重要地位，高鎳化也成為三元材料的發(fā)展趨勢(shì)。為進(jìn)一步集中優(yōu)勢(shì)資源，提高資金使用效率，聚焦新能源鋰電三元材料產(chǎn)業(yè)鏈，加快上游鎳、鈷、鋰資源布局和下游產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)建，公司決定終止在磷酸鐵鋰材料領(lǐng)域的布局。

進(jìn)入多個(gè)車(chē)企龍頭供應(yīng)鏈

在特斯拉之前，華友鈷業(yè)已經(jīng)先后與三大汽車(chē)公司大眾、寶馬、福特簽訂相關(guān)合作協(xié)議，在電池三元材料領(lǐng)域進(jìn)行合作。這些合作項(xiàng)目囊括鎳鈷資源開(kāi)發(fā)；動(dòng)力電池材料的閉環(huán)回收與梯次利用等領(lǐng)域，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了華友從資源到材料全產(chǎn)業(yè)鏈一體化的發(fā)展戰(zhàn)略。

對(duì)于此次和特斯拉簽訂的供貨框架協(xié)議，東吳證券研報(bào)預(yù)計(jì)總金額不低于21年收入的50%(>170億元，按21年均價(jià)計(jì)算，預(yù)計(jì)供應(yīng)17萬(wàn)噸+)，未來(lái)將切入特斯拉主流電池供應(yīng)體系，量綱龐大。

華友鈷業(yè)能接連獲得大客戶(hù)的合作，得益于過(guò)硬的技術(shù)和產(chǎn)品。華友開(kāi)發(fā)并量產(chǎn)了多款8系、9系前驅(qū)體，儲(chǔ)備多款高鎳、NCMA前驅(qū)體新品，其中8系高鎳正極產(chǎn)品繼續(xù)擴(kuò)大量產(chǎn)規(guī)模。

隨著華友鈷業(yè)“朋友圈”逐漸擴(kuò)大，進(jìn)一步綁定下游企業(yè)客戶(hù)，訂單將更加穩(wěn)定充足，可以相信公司未來(lái)的業(yè)績(jī)不會(huì)差。

對(duì)前驅(qū)體行業(yè)及公司競(jìng)爭(zhēng)力有信心

三元前驅(qū)體即三元正極材料的雛形，是上游金屬和下游正極材料的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，主要成分是鈷、鎳、錳的氫氧化物。ICC鑫欏咨詢(xún)指出，三元前驅(qū)體的價(jià)值可以占到三元正極材料的一半以上。

華友前驅(qū)體、正極材料正快速放量。根據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)：1、前驅(qū)體6月產(chǎn)量1萬(wàn)噸，同比+75%，環(huán)比+33%，占比提至14.1%，21年占比10%；根據(jù)海關(guān)披露6月出口5100噸，占比43.5%，排名第一；年底產(chǎn)能達(dá)30萬(wàn)+，月產(chǎn)有望達(dá)2萬(wàn)噸。2、三元正極巴莫6月產(chǎn)量超7K噸，7月預(yù)計(jì)超8K，占比14%-15%，排名穩(wěn)居前三。其中近半為L(zhǎng)G-TSL的超高鎳體系、1.5K為L(zhǎng)G的中鎳體系、2K+為寧德體系(高鎳+中鎳)。后續(xù)億緯-寶馬體系等其他大客戶(hù)待放量。

鎳是三元前驅(qū)體、正極材料的重要原材料。華友鈷業(yè)判斷未來(lái)市場(chǎng)對(duì)鎳的需求會(huì)大幅增長(zhǎng)。為進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)從資源到材料全產(chǎn)業(yè)鏈一體化目標(biāo)，保持成本優(yōu)勢(shì)和原材料供應(yīng)穩(wěn)定，華友積極規(guī)劃布局鎳項(xiàng)目，預(yù)計(jì)產(chǎn)能達(dá)58.5萬(wàn)噸。

華友鈷業(yè)鎳項(xiàng)目產(chǎn)能將于2022年下半年釋放。華越濕法6萬(wàn)噸項(xiàng)目已投料試產(chǎn)，已于6月底達(dá)產(chǎn)；華科火法4.5萬(wàn)噸項(xiàng)目部分子項(xiàng)目于3月底投料試產(chǎn)，全流程預(yù)計(jì)下半年建成。

2022Q2LME鎳均價(jià)為28957美元/噸，環(huán)比+2.5%，較2022年年初+38%；即使考慮后續(xù)鎳價(jià)下跌，全年鎳均價(jià)仍有望維持在20000美元/噸以上，預(yù)計(jì)公司鎳項(xiàng)目的盈利能力較強(qiáng)。

鎳價(jià)走勢(shì)

光大證券研報(bào)認(rèn)為，隨著鎳、前驅(qū)體和正極材料產(chǎn)能的釋放，公司業(yè)績(jī)有望繼續(xù)高速增長(zhǎng)。維持前期盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為58.0/75.2/99.6億元，同比增長(zhǎng)49%/30%/32%.

標(biāo)簽： 華友鈷業(yè)